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La mejoría de la economía mundial eleva las previsiones para la economía española

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Hace unos días la Comisión Europea elevó su previsión de crecimiento para la economía española en 2017 hasta el 2,8%. En las semanas anteriores otros organismos internacionales habían revisado al alza las suyas, al igual que el Gobierno, que la fijaba en un prudente 2,7%. Hoy ha sido el turno de los analistas e instituciones españolas cuyas previsiones son recopiladas por Funcas en el Panel bimestral de previsiones para la economía española. La tasa media o “de consenso” esperada por las 17 instituciones participantes se ha elevado en dos décimas porcentuales en relación al anterior Panel de marzo, hasta el 2,8%, aunque varios de los participantes la sitúan en el 3% o incluso por encima. Todos los panelistas salvo uno revisaron al alza su previsión.

PANEL DE PREVISIONES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA – Mayo 2017
Tasas de crecimiento anual

PIB Demanda Exportaciones
nacional bienes y serv.
2017 2018 2017 2018 2017 2018
Analistas Financieros Internacionales (AFI) 3.0 2.5 2.6 2.2 4.8 3.4
Axesor 2.8 2.3 2.2 2.2 4.7 4.3
BBVA 3.0 2.7 2.3 2.6 5.8 5.0
Bankia 2.9 2.5 2.5 2.3 5.0 4.2
CaixaBank 2.8 2.4 2.5 2.1 4.6 4.5
Cámara de Comercio de España 2.8 2.4 2.3 1.9 5.3 5.4
Cemex 2.9 2.4 2.5 2.3 5.3 4.4
Centro de Estudios Economía de Madrid (CEEM-URJC) 2.8 2.6 2.3 2.3 4.9 4.5
Centro de Predicción Económica (CEPREDE-UAM) 2.8 2.6 2.5 2.6 5.3 5.0
CEOE 2.5 2.3 2.1 2.0 4.3 3.9
Funcas 2.8 2.5 2.3 2.2 4.8 4.7
Instituto Complutense de Análisis Económico (ICAE-UCM) 2.7 2.5 2.4 2.3 5.0 4.0
Instituto de Estudios Económicos (IEE) 3.0 2.4 2.4 2.1 5.0 5.2
Intermoney 2.8 2.3 2.3 1.9 4.5 2.9
Repsol 2.9 2.7 2.6 2.6 4.5 4.6
Santander 2.8 2.2 2.5 2.2 4.7 3.3
Solchaga Recio & asociados 3.1 2.7 2.7 2.3 5.3 4.6
CONSENSO (MEDIA) 2.8 2.5 2.4 2.2 4.9 4.3
Máximo 3.1 2.7 2.7 2.6 5.8 5.4
Mínimo 2.5 2.2 2.1 1.9 4.3 2.9
Diferencia 2 meses antes (1) 0.2 0.2 0.1 0.0 0.6 0.2
– Suben (2) 16 12 11 10 14 9
– Bajan (2) 0 0 2 0 0 2
Diferencia 6 meses antes (1) 0.4 0.1 0.3
Pro memoria:
Gobierno (abril 2017) 2.7 2.5 5.5 4.9
Banco de España (abril 2017) 2.8 2.3 6.1 4.8
CE (mayo 2017) 2.8 2.4 2.4 2.2 5.7 4.8
FMI (abril 2017) 2.6 2.1 2.3 2.0 4.6 4.2
OCDE (marzo 2017) 2.5 2.2 2.3 2.2 4.3 4.4
(1) Diferencia en puntos porcentuales entre la media del mes actual y la de dos meses antes (o seis meses antes). (2) Número de panelistas que modifican al alza (o a la baja) su previsión respecto a dos meses antes.

 

Probablemente el avance con respecto al trimestre precedente se debió a un aumento de la aportación del sector exterior, aunque es posible que también algún componente de la demanda nacional haya presentado una mayor fortaleza de lo esperado –concretamente la inversión en construcción

 

¿Qué es lo que ha pasado para que se produzca esta mejoría tan generalizada de las expectativas para la economía española? El crecimiento del PIB en el primer trimestre volvió a superar las previsiones, acelerándose hasta el 0,8%, cuando lo que se esperaba era una ligera desaceleración. Probablemente el avance con respecto al trimestre precedente se debió a un aumento de la aportación del sector exterior, aunque es posible que también algún componente de la demanda nacional haya presentado una mayor fortaleza de lo esperado –concretamente la inversión en construcción, dado el extraordinario avance del empleo en el sector-.

La evolución de la economía internacional durante los primeros meses del año ha sido más favorable de lo anticipado. Las economías emergentes han ofrecido señales claras de recuperación tras los flojos resultados del pasado año. Por ejemplo, China creció en el primer trimestre a la tasa más elevada desde el tercer trimestre de 2015. En la zona euro el PIB creció un 0,5%, igual tasa que en el trimestre anterior, pero lentamente va ganando fuerza. Además, las derrotas electorales de Wilders en Holanda y de Le Pen en Francia han alejado el temor a la desintegración de la UE que se había instalado desde el referéndum del Brexit, lo cual también ha contribuido a la ola de optimismo. El crecimiento en Estados Unidos ha sido más modesto, pero no ha afectado a las favorables perspectivas para su economía debido a que desde hace varios años el resultado del primer trimestre suele ser débil, para recuperarse posteriormente –se habla de posibles problemas con la desestacionalización de las cifras- y además el empleo en este país ha seguido aumentando a buen ritmo.

La favorable evolución de la economía mundial explicaría que la aportación del sector exterior al crecimiento en España, y por tanto el crecimiento del PIB, hayan sido superiores a lo previsto en el primer trimestre. En coherencia con ello, las revisiones al alza de las previsiones para 2017 proceden fundamentalmente de un mayor crecimiento esperado de las exportaciones. Así, en el Panel de Previsiones de instituciones españolas recopilado por Funcas la previsión de crecimiento para esta variable se ha revisado seis décimas porcentuales al alza hasta el 4,9%, mientras que el crecimiento previsto de la demanda interna se ha elevado en una décima porcentual.

También es este el caso de la Comisión Europea, que ha subido su previsión para las exportaciones en 1,7 puntos porcentuales hasta el 5,7%, mucho más optimista, por tanto, que los analistas españoles con respecto a dicha variable. Además, de acuerdo con las previsiones de este organismo España se beneficiaría de las mejores perspectivas internacionales en mayor medida que cualquier otra economía de la zona euro, ya que es la que mayor revisión al alza ha experimentado en las previsiones para sus exportaciones, que volverían a crecer por encima del comercio internacional.

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