Tras el rápido crecimiento de la deuda del sector privado en la primera década de este siglo, a partir de 2011 se observa una caída que parece acelerarse en el año actual.
En 2005, la deuda del sector privado, materializada en forma de préstamos y valores distintos de acciones, ascendía a 1,6 billones de euros. Seis años después, en 2009, alcanzaba los 2,3 billones, un 46% más, reduciéndose a partir de ese momento hasta llegar en marzo de 2013 a 2,1 billones, un 8% menos.
En el caso de los hogares, la deuda ha aumentado de 0,65 a 0,91 billones de euros entre 2005 y 2008, pasando después a 0,82 billones de euros en el primer trimestre de 2013. En cuanto a las empresas no financieras, la deuda aumentó de 0,95 a 1,5 billones de euros entre 2005 y 2010, puesto que el desapalancamiento sólo se ha producido a partir de 2010 y la deuda pendiente asciende a 1,3 billones de euros en el primer trimestre de 2013.
En términos de PIB, la deuda total de los hogares españoles era del 71,9% en 2005. Alcanzó su punto máximo en 2009 (86,5%) y descendió a 78,6% en el primer trimestre de 2013. En el caso de las sociedades no financieras, la ratio de deuda respecto al PIB aumentó del 104,3% en 2005 a 142,3% en 2010 y se redujo a 126,4% en el primer trimestre de 2013.
Empleando los datos de Eurostat (gráfico 1), se observa que la relación deuda-PIB privado en España en 2012 (210%) fue de magnitud similar a la de otros países como Dinamarca (238%), Países Bajos (221%), Portugal (224%) o Suecia (215%).
Sin embargo, como se muestra en la parte inferior del gráfico 1, el aumento neto de la deuda del sector privado entre 2005 y 2012 es notablemente mayor en España. La ratio deuda/PIB en 2012 era 1,30 veces mayor que en 2005, una relación que sólo se supera en Grecia (1,45) y Bélgica (1,37). En general, la magnitud de la deuda del sector privado en España es considerable. Sin embargo, la velocidad de aceleración de esta deuda es tal vez más importante y su reducción constituye un gran reto.
Deuda del sector privado: comparación entre países de la UE
Deuda del sector privado / PIB (%)
Deuda del sector privado 2012 / Deuda del sector privado 2005
Fuente: Eurostat y elaboración propia
Artículo de Santiago Carbó y Francisco Rodríguez (2013) “Evaluación del proceso de apalancamiento de los hogares en España” en el número 236 de Cuadernos de Información Económica, septiembre-octubre. [exclusivo](Descargar)[/exclusivo]
