Cuentas de los sectores institucionales
El INE ha publicado las cuentas de los sectores institucionales (hogares, sociedades no financieras, sociedades financieras y AA.PP.) correspondientes al segundo trimestre de este año, y al mismo tiempo ha revisado las cifras del trimestre anterior y de los dos años anteriores.
Comenzando por las revisiones de 2020 y 2021, estas han sido sustanciales en lo que se refiere a las cuentas de los hogares. El ahorro generado durante la pandemia fue notablemente superior al estimado inicialmente: en 2020, los hogares españoles ahorraron 134.000 millones de euros, en lugar de 110.000, y en 2021 acumularon 108.000 millones en lugar de 86.000. Las tasas de ahorro respectivas fueron del 17,6% de la Renta Disponible Bruta, y del 11,4%, unos dos puntos porcentuales superiores a las cifras previas. Esto implica que el excedente de ahorro acumulado fue también sensiblemente superior: si antes se estimaba que el sobreahorro de 2020 ascendía a unos 60.000 millones, y el de 2021 a unos 34.000, las cifras revisadas darían como resultado un sobreahorro de 81.000 millones y 53.000 millones respectivamente, es decir, 40.000 millones más en el conjunto de los dos años de pandemia. Esto puede ser relevante en cuanto a que el colchón de que disponen los hogares para afrontar la pérdida de capacidad adquisitiva derivada del aumento de la inflación es mayor de lo que se creía.
Este mayor volumen de ahorro no ha sido el resultado de un nivel de consumo inferior al previamente estimado, sino de un volumen de renta disponible superior en ambos años a las cifras inicialmente calculadas. La RDB obtenida por los hogares en 2021 superó a la de 2019 en un 1,1%. Las rentas procedentes concretamente de remuneraciones salariales eran superiores en el mismo porcentaje a las registradas antes de la pandemia.
En cuanto a las cuentas de las sociedades no financieras, el excedente bruto de explotación ha sido, por el contrario, revisado a la baja: la cifra de 2020 se ha recortado desde 224.000 millones de euros hasta 214.000, y la de 2021 desde 250.000 millones hasta 236.000 millones. Esta última suma es aún un 14,2% inferior a la de 2019. De hecho, es la cifra más baja desde 2014. No obstante, las sociedades no financieras siguieron generando una capacidad de financiación positiva, aunque solo del 0,8% del PIB, en lugar del 3,9% inicialmente calculado.
Las cuentas de las AA.PP. no han sufrido modificaciones sustanciales. El déficit de 2020 fue ligeramente inferior a la cifra anterior: un 9,9% del PIB en lugar del 10,1% (excluyendo impacto de ayudas a entidades financieras), y la cifra de 2021 se mantiene sin cambios en el 6,8% del PIB.
Con respecto a las cifras relativas a la primera mitad de este año, las remuneraciones salariales fueron un 7% superiores a las recibidas en el mismo periodo del pasado año, aunque, tras el fuerte incremento en el pago de impuestos (un 17%) y de cotizaciones sociales (un 5,7%) la renta disponible bruta de los hogares creció solo un 4,2%. Si descontamos el efecto de la inflación, tenemos que la RDB en términos reales descendió en la primera mitad de este año un 4% con respecto al mismo periodo de 2021, y un 6% con respecto al mismo periodo de 2019.
El ahorro de los hogares, por su parte, ascendió en el primer semestre del año a 33.000 millones, casi la mitad de la cifra obtenida en el mismo periodo de 2021. En porcentaje de la renta disponible bruta fue del 8,2%, todavía por encima de la media de los años anteriores a la pandemia. Es decir, pese al encarecimiento de la cesta de la compra, en la primera mitad de este año los hogares tomados en su conjunto han sido capaces de ahorrar un mayor porcentaje de su renta disponible que antes de la pandemia. Finalmente, los hogares han seguido generando capacidad de financiación (es decir, su ahorro sigue siendo superior a su inversión).
Las sociedades no financieras han logrado incrementar su excedente bruto de explotación en un 22,7% en la primera mitad de este año, pese a lo cual esta magnitud aún sigue siendo inferior en un 2,3% a la obtenida en el mismo periodo de 2019. La inversión realizada por las empresas, por su parte, ha sido de una magnitud muy similar a la del año anterior.
Finalmente, en lo que respecta a las AA.PP., han registrado un déficit de 30.462 millones de euros, lo que supone 25.000 millones menos que en el mismo periodo de 2021. En porcentaje del PIB, el déficit público ha sido del 4,7%, frente al 9,6% del año anterior.
